A股需要孕育！而不仅仅是请独角兽回家吃饭
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A股需要孕育！而不仅仅是请独角兽回家吃饭
作者：齐俊杰看财经
最近一段时间，说证监会要为独角兽企业一路绿灯，保驾护航，护送上市，而富士康也确实做到了，从申报到审批，短短36天，证监会就批准了他的A股IPO申请。这为独角兽企业，提供了一个很好地样本，未来应该会有越来越多的独角兽企业登录A股。
先说说什么叫独角兽企业，这是2013年提出的一个定义，说的就是一个企业，仍处于初创阶段，但估值在10亿美元以上，怎么叫做初创呢？后来有人又给了定义，就是说你创业不到10年，就算是初创了。这个定义可不得了，一下国内就多出了无数多个独角兽企业，因为很显然，互联网企业估值极高，而且普遍没有10年。比如滴滴出行，一共也才5年估值已经3000亿，小米干的时间也就是7-8年，市值2000亿，还有今日头条，这都没几年但市值都已经上千亿，连前两年刚出现的小黄车OFO都已经估值200亿，所以10亿美元的门槛在互联网创业企业眼里就是个屁，如果要按照这个标准来算，反而富士康不算是独角兽，因为他太老了，1974年就在我国台湾成立了，在深圳建厂也是1988年的事了。但估值足够大， 估计也有五六千亿。
一个资本市场是否成功，不在于他的指数涨了多高，也不在于他的总市值有多大，而在于他是否能孕育出伟大的企业，这恰恰是中国资本市场的硬伤，我们现在A股上最牛的企业，比如工行，中石油，平安，茅台，这些企业上市之前就很牛，上市后更牛了而已。他并不能算是资本市场孕育出来的，至于格力美的这样的企业，十年涨了10倍，但他们上市也已经有了一定的基础，甚至已经是行业翘楚了，代表了中国制造的最高水平，但离超级公司还是差的太远。我们最希望看到的是跟美国一样，能孕育出苹果，谷歌，微软，Facebook这样的公司，从无到有，从新生到巨无霸统治世界。但很可惜，这样的公司我们有，比如腾讯和阿里还有京东百度，但这些企业都跑到了美国或者我国香港去上市。也就是说最好的孩子都不是你孕育的，这不免让我们感到很失落。所以这次希望能解决这个问题，让资本市场切实能够有孕育伟大公司的功能。
但从现在的种种迹象表明，我们似乎还是准备吃现成的，希望通过设计CDR，也就是中国存托凭证的方式，把这些巨头请回来。这样他们在那边也不用私有化退市，也不用拆除VIE结构。简单来说就是把美国的那边的一部分股票，压在当地银行，然后借此发行处一部分A股，让内地投资者去买卖。也就是说在股票的基础上再发股票，那可想而知，从之前360回归来看，市值翻了6倍。如果BAT京东回归，肯定也会圈到更多的钱，这就相当于证监会白送给人家钱，人家当然愿意了。
不过，我们也应该注意，把寄养在别人家已经长成才的孩子请回家吃饭这不算能耐，我们的重点是要孕育，也就是你今后能不能养出同样出色的孩子。那么我们就得问一下了，为什么我们不能呢？或者说BAT京东以及几大门户上市的时候，为什么不选择A股呢，因为根本就不符合要求，上市的时候，都不赚钱，所以根本就在国内上市无门，只能去海外。
所以这就给我们提出一个问题，我们到底要怎么看待企业盈利这个事情，是不是非得要求有盈利指标，你比如现在这些独角兽，滴滴、ofo、新美大，全都不赚钱，都靠融资活着，甚至京东现在也很难说赚钱，如果不赚钱就不让上市，那这些独角兽也完全没戏。
其实这就是审批制的弊端，我审批你，我就得对投资者负责，要不以后企业倒闭了，投资者赔钱了是要挨骂的，所以就得把门槛定的高高的，好歹赚钱的企业不会损失太大，这套方法过去适用，但互联网时代已经不适用了，因为从零到一这本书里说过，互联网企业就是要扩张，追求垄断利润，这个长尾市场容不下那么多共存的企业，所以他如果不成为数一数二的企业，最后一定活不下去，而一旦成为数一数二的企业，就可以瞬间产生垄断利润，让营收和利润暴涨。我们看到的四大门户以及阿里腾讯百度都是如此，一开始赚一分钱都很困难，让你感觉这个企业就是无底洞，一旦他在市场上没有对手了，迅速就成了巨头，每年都坐拥数百亿利润。所以，这时候我们就看出注册制的优势了，我把商品都摆在上面，我不表态，愿意买哪个，投资者自己选择，你自己选到雷，也怪不得谁。这是美国市场的好处，我只负责敦促他们如实披露，愿不愿意买，你投资者自己选择。。
A股能不能学呢？目前看还不行，你得先做一次大扫除，把你之前发审委千挑万选的垃圾公司都弄下去才行，得让这个市场流动起来，优胜劣汰，在长期的赛马中才能孕育出伟大的公司，如果没有淘汰，投资者也没有自由选择权，那么最后你也只能吃人家剩下的。初创企业都是风险很大的，但同样他们也很便宜。有的初创企业在美国市场上，跟一级市场的价格差不多。2004年腾讯在香港上市没多久就破发了，最低就3.6港元，整个公司市值才70亿不到，阿里巴巴在2008年股价曾经一度从40跌倒过5港元，这时候看起来风险巨大，但拿到现在，才10来年的时间，基本都是几百倍的回报。所以对股民好的定义不是你先选，然后让大家再选，因为你挑公司的眼光也并不准确。应该把这种选择权交给市场，这才是王道。你就做好如实披露，监管，以及敦促退市三个工作就好。
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